黄金走势成了大宗商品中“最令人困惑的”，为啥？

来源：金十数据

富国银行预计，为啥美联储加息不一定会使下跌，黄金惑黄金年底目标价可能达到2100美元。走势宗商最令

黄金正在失去以往的品中驱动力，并主要跟随美元波动。人困5月第一个交易日，为啥金价就跌了超40美元。黄金惑但富国银行实物资产策略主管John LaForge在接受Kitco News采访时表示，走势宗商最令“不受人待见”的品中黄金年底目标价可能因投资者改变资产配置而达到令市场意外的2100美元。

黄金今年的人困表现令许多投资者感到意外，尤其是为啥其选择忽略市场上的逐险和避险情绪时。

LaForge将黄金的黄金惑波动走势描述为“所有大宗商品中最令人困惑的”。

在金价周一大跌后，走势宗商最令LaForge说：

“黄金似乎对美元以外的品中其他因素都没有什么反应，这种情况已经持续了一年半。人困坏消息是坏消息，好消息也被当成坏消息，消息面似乎变得无关紧要。无论基本面如何，人们似乎就是不喜欢黄金。他们宁愿去做其他事情或投资其他资产。比特币可能就是其中之一。这种情况不一定会持续下去，但黄金如今就处于这种情况中。”

黄金通常会对实际利率、股票市场的逐险/避险情绪等做出反应。但随着黄金单一跟随美元，所有这些关系都发生了变化。周一，当美元指数接近20年高点时，这种感觉尤其明显。LaForge说：

“风险情绪消散，我们又回归了风险规避模式，但黄金仍然无法摆脱美元的影响，无法获得避险的支撑。”

不过LaForge依旧看涨黄金，预计到年底金价将达到每盎司2100美元，其指出从供应增长、需求和技术前景来说，黄金的前景都不错。LaForge指出：

“基本面是好的。黄金供应增长非常低，正处于五年来的其中一个低点，黄金的生产量并不充足。所以只要人口还在增长，货币系统还在，人们还在买东西，那市场仍然需要一定数量的黄金供应增长。现在的情况是，黄金的供应没有跟上。”

LaForge认为，在大宗商品超级周期中，供应增长放缓“显然正在发生”，这种情况会逐渐引起市场的关注。

技术面来看，黄金的五年趋势保持不变，考虑到美元的高位，这对黄金来说是看涨信号。他解释道：

“我们处在一个防御性资产应该表现良好的环境。对黄金来说，供应增长仍然非常有限。而且它已经有将近两年的时间不被待见了。”

目前，多数市场投资者普遍忽视了黄金的潜力，这一点可以从黄金相对于其他大宗商品的表现中体现出来。LaForge发现，自2020年8月以来，黄金相对于其他大宗商品的相对强势已不在，此前这种强势持续了近16年。LaForge指出：

“从2005年到2020年，黄金的表现一直缓慢优于大多数其他大宗商品。但近两年内它失去了所有的相对优势。这是一个令人费解的问题，因为这种转变不应该这么快。黄金价值还在，我们正处于超级周期之中。我认为当前黄金不受待见的整个情况会出现转变。”

不可否认的事实是，投资者正在意识到世界的不确定性在增加，他们的资产配置可能会发生变化。未来一个巨大的未知数是，各国央行在启动全球紧缩周期时，将如何平衡经济增长和通胀。他说：

“美联储在过去15年里确实非常关注经济。一旦情况不稳定，他们都会在需要的时候注入资金等。通货膨胀在以往很长时间都不是什么问题。但现在情况变了，通胀飙升成了横亘在各国央行面前的难题，它们需要在经济衰退和通胀飙升之间做选择，这不好选，也不好平衡。他们可能不得不找个折中的法子，即使这个办法可能也没有任何帮助。”

LaForge还聊到了美联储对黄金的影响。这周四凌晨美联储就会公布利率决议了，美联储的激进加息是否会打压金价呢？

富国银行预计美联储将分别在5月和6月加息50个基点，然后再加息4次，每次25个基点。由于美国的通胀率达到了41年以来的最高水平，美联储在应对通货膨胀方面“进退两难”，因此提前加息是不可避免的。

LaForge指出，只有两件事能阻止美联储的激进立场——经济衰退或通胀至少回到5%或更低。他表示：

“如果经济放缓，那么只有在衰退发生之后，美联储才会停止加息，而我认为对于衰退的担忧有点过虑了。此外，通货膨胀已经接近峰值。但真正重要的是通胀什么时候会回落到5%下方？我认为只有通胀小于5%或者更低，美联储才可能会转变鹰派立场，而这在今年年底前应该都不会发生。”

从历史上看，过度加息可能会给贵金属带来压力。但LaForge说，看看金价自2020年8月创下纪录高点以来的表现，这个历史规律值得三思。LaForge说：

“黄金可能有自己的走势，因为它并不真正关心发生了什么。在过去的两年里，黄金只对一个合理的变量做出了反应，那就是美元——美元上涨，黄金下跌。几乎所有其他变量都被忽略了。”

LaForge补充道，在美联储加息的环境下，实际利率才是重要的因素。随着美联储加息，通胀通常会下降，这意味着实际利率通常会上升。他指出：

“从历史上看，这对黄金不利，这意味着金价下跌。但我可以肯定地说，在过去18个月里，黄金忽略了大部分正常信号。所以虽然历史说这不好，但我想说不要过度依赖历史走势。”

展望未来，LaForge认为美元不会进一步走强，并表示富国银行预计美元将在区间内交投。“美指走势跟其他一些货币关系更大，日元就是其中之一。”

即将出现的一个大风险是，在美联储专注于通过加息抗击通胀之际，可能出现的任何问题。

“提高利率通常需要数月时间。我认为利率水平并不重要。利率可能从0升至3%长期而言不会让任何人担心。对历史而言这是非常低的水平。但重要的往往是在他们试图加息时的未知因素。全球经济会因此出现放缓吗？如果会，那会放缓到什么程度？”

最新评论