IMF敦促日本央行调整政策：提高长期收益率灵活性，为加息做好准备

来源：华尔街见闻 葛佳明

IMF建议日本央行选择“扩大10年期国债收益率目标区间，促日策提缩短收益率曲线目标，本央或者从日本国债收益率转向日本国债购买量。行调性”分析称，整政做好准备IMF的高长这些建议意味着他们敦促日本央行政策调整的强硬态度，也使得日本央行进一步放松对YCC控制的期收压力。

1月26日，益率国际货币基金组织 （IMF） 表示，灵活日本央行应让长期收益率更灵活，加息并准备好在通胀上行之时迅速提高短期利率。促日策提

IMF表示，本央在与日本央行进行年度政策磋商后，行调性他们认为现在该央行实行超宽松货币政策仍然是整政做好准备合适的，除非工资大幅上涨，高长否则到2024年底通胀可能回落至2%的期收目标以下。但IMF同时指出，随着通胀逐步上升，日本央行应考虑让长期收益率更具灵活性，IMF称：

我们认为目前日本通胀的风险具有不确定性且有上行风险。

更具灵活性的长期收益率将有助于日本央行面对一些突发情况，更好地管理通胀风险，也有助于解决长期宽松政策的副作用。

12月20日，日本央行意外“转向”，宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%左右，高于之前0.25%的上限。给全球金融市场产生了巨大的“冲击波”。上周，日本央行“不理会”市场押注其转向的声音，不仅维持超宽松政策不变，还维持基准国债收益率目标区间（YCC）不变，但市场依旧警惕“急转鹰”的风险。

国际货币基金组织建议日本央行可以考虑“扩大10年期国债收益率目标区间，缩短收益率曲线目标，或者从日本国债收益率转向日本国债购买数量。”

国际货币基金组织认为，逐步改变YCC政策，“为市场提供明确的指导”将有助于稳定市场预期，并增强日本央行实现其2%通胀目标承诺的可信度：

与市场就货币政策的良好沟通将促进其更平稳的过渡，并保护金融稳定。

日本央行的超低利率还导致去年日元暴跌，美元兑日元触及32年高点，1美元兑152日元，日本央行破防了。日本政府24年来首度干预汇市。

国际货币基金组织表示，虽然外汇干预可以抑制汇率过度波动，并使日元走势更好地与基本面保持一致，但影响很可能是短暂的。

媒体分析称，IMF的这些建议意味着他们敦促日本央行政策调整的强硬态度，也使得日本央行进一步放松对YCC控制的压力。

分析指出，因为市场功能下降及银行盈利承压等副作用不断展现，从 IMF 的角度来看，现在增加灵活性也有助于避免未来日本货币政策突然转向，再使全球市场“猝不及防 ”。IMF表示，日本央行的每一个举措都需要仔细考虑带来的影响：

如果收益率区间扩大，它需要足够大，以便市场力量发挥作用。如果放弃收益率目标转向日本国债购买数量，日本央行不得不准备好通过购买债券来遏制收益率的快速飙升。

媒体分析指出，如果日本央行转向以短期收益率为目标，可能会付出高昂的代价。

与此同时，日本央行行长黑田东彦的任期将于4月结束，媒体分析称，山口广秀、中曾宏与雨宫正佳三位日本央行行长候选人在其任期的5年之内开启货币政策正常化为大概率事件。

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