工银瑞信评10月美国非农就业数据：美国非农就业喜忧参半 趋势回落特征明显

美国劳工部公布10月就业数据显示，工银国非美国10月非农就业人口增加26.1万人，瑞信高于预期的评月20万人，10月失业率为3.7%，美国明显高于预期的非农3.6%，前值为3.5%。业数

10月美国就业数据好坏参半，据美非农就业人数、农业时薪增速表现好于预期，喜忧不过失业率却意外走高。参半综合来看，趋势非农数据回落趋势已经较为明显，回落不过绝对水平仍高于疫情前，特征表明劳动力需求的工银国非回落依然是温和的，劳动力市场的瑞信供需格局依然相对偏紧，表现为失业率依然处于低位，时薪增速、职位空缺率的数据与失业率类似，尽管距离前期高位有所降温，但依然维持较强的韧性。

从数据变化来看，非农就业人数近期已经呈现出趋势回落特征，指向美国经济回落背景下劳动力市场需求有所放缓。二季度以后，非农就业人数逐步回落，10月新增26万人，过去三月平均新增29万人，均较去年四季度-今年一季度59万人的中枢出现明显回落，不过仍好于疫情前19万人的平均水平。失业率本月虽然超预期上行0.2个百分点，但3.7%的绝对水平依然处于历史低位。考虑到就业率仍明显弱于疫情前，失业率仍然保持低位应更多归结为劳动力供给的不足。

从11月美联储议息会议表述来看，联储出于防范金融风险、以及兼顾前期加息的累积效应考虑，对于加息速度的表述有所松动，更加关注加息周期的终点利率高度和持续性。因此，市场预期12月美联储加息幅度可能有所放缓（市场隐含加息50bp的概率提高至52%），但不论劳动力市场的过热、服务通胀高企的状态，还是美联储确认通胀放缓可持续的时间，亦或经济和金融风险的变化，目前都没有看到支持美联储调整政策的基础。

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